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美尔雅期货早评:铁矿石整体支撑有效 继续维持看涨的思路

作者: 康利达 发布时间: 2020年08月14日 20:26:44

  目前港口主流资源紧缺,矿价居高不下。虽然钢厂对高矿价接受度较低,现货成交有所减少,但交割资源占比偏低,高基差高需求的格局很难改变。且主力正在缓慢移仓换月,期货上存在一定的逼仓风险。

  今年的铁矿的需求数据刷新了历史纪录。一方面,港口的供给、需求、库存数据均存在较大变化。从港口到货情况看,今年的港口到货情况实际上要好于往年,北方六港周度到货量均值同比增加98万吨/周。但本年度的矿石疏港量有更大幅度的提升,疏港量数据自2020年3月13日突破300万吨以来,长期运行在300万吨/日以上平台位置,相较于2019年提升了11.39万吨/日,同比增长约3.9%。同时,受海外矿山供给波动和疏港量大幅提升的共同作用,今年的铁矿库销比处于历史最低水平,平均仅为38.30。

  另一方面,下游高炉的产能和产量数据十分突出。钢厂高炉开工率自2月21日见底后一路上行,5月中旬后突破了90%并且保持至今。而高炉产量增幅比高炉开工率更大。7月31日调研的钢厂日均铁水产量数据达到了250万吨/日,创造了新的历史纪录。

  疫情后电炉的低水平生产和废钢供应不足加剧了铁矿石的供需矛盾。今年的生铁-粗钢产量比值提升了3%,对粗钢的需求更大程度上转移到了高炉方面。电炉开工率今年以来长时间处于同比最低水平。疫情对废钢的供应影响较大,钢厂废钢进货降幅明显。同时春节以来废钢成本长期高于铁水成本。

  受巴西发运拖累,今年上半年海外供给情况较差。从发货量数据可以看出,今年巴西供应同比降幅明显,澳洲发运则基本同往年一致。

  考虑到巴西的新冠肺炎疫情仍处于爆发期,未来淡水河谷的铁矿生产和供应仍可能有较大的波动。并且虽然淡水河谷在一季报中已经预估新冠肺炎疫情将减少全年1500万吨的产量,但这一减量的实际兑现仍将对矿石短期盘面产生实际性的刺激作用。

  下半年废钢的替代品效应将增强。疫情期间废钢市场处于停滞状态,2月疫情高峰期废钢到货量大幅缩减。但随着国内疫情得到控制,目前钢厂废钢到货量和消耗量趋于稳定,已恢复到2019年四季度的平均水平。从成本利润角度考虑,目前铁水成本已经略高于废钢,今年二季度的铁水成本低于废钢成本的现象已经改变。

  上半年铁矿高需求背后除了历史新高的高炉需求外,废钢替代品效应受到疫情影响大幅减弱也是重要原因。下半年海外矿山供给情况难有较大幅度的改善,废钢替代品效应将有所增强。若下游没有强力限产措施,铁矿预计仍将强势,但2101合约强度或不及2009合约。

  铁矿石完成移仓,螺纹钢和焦炭会这两周也完成移仓,在没有全部移仓完毕情况下,或许黑色系会在高位做一个震荡,在这个震荡过程中会呈现近弱远强格局,周末传出铁矿石增加交割资源的利空,这对于9月影响不大不会像传言几个跌停那样夸张。

  铁矿石连续试探10日均线上方之后走升,继续是维持在800-810支撑之上看涨的思路,有多单的继续持有,没有的低吸控制好止损,同时企稳850元跟涨买多也继续跟进。9月盘中再创新高,均线支撑明显的情况下,在去年高点附近争夺还是密切关注,继续企稳则对远期形成利多提振。

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