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大宗商品板块投资月度观察:投机泡沫挤出 商品

作者: 康利达 发布时间: 2021年06月10日 22:42:23

  2021年5月份,国内大宗商品期货市场在加速赶顶之后高位回落,价格波动加剧、涨跌不一。统计的55个品种中,24个收涨、31个收跌。LPG、玻璃、尿素、苹果、不锈钢涨幅居前;生猪、纸浆、螺纹钢、热卷、焦炭跌幅居前;铁矿石、动力煤、热卷、螺纹钢、焦煤、焦炭在政策扰动下振幅居前。

  截至2021年5月末,近强远弱的品种主要是棕榈油、动力煤、铁矿石等;近弱远强的品种依然是红枣、鸡蛋等。月差走强的品种主要是鸡蛋、焦煤、焦炭、菜粕、豆粕,月差走弱的品种主要是苹果、生猪、LPG。

  5月份国内大宗商品期货市场成交量略有增加,持仓量先增后减,沉淀资金在5月下半月流出比较明显;投机氛围进一步升温。截至2021年5月末,统计的55个品种中,44个增量、11个缩量;34个增仓、21个减仓;平均投机度超过1(即日均成交量超过日均持仓量)的品种数量高达42个。

  2021年5月份,沪深300指数在触及振荡区间下沿后连续反弹,当月累计小涨4.06%;周期股的走势整体上先扬后抑,与大盘节奏恰好相反,但由于5月上半月周期股的表现显著强于大盘,所以全月累计来看,除农林牧渔、钢铁、纺织服装外,有色金属、化工、煤炭开采行业的股票指数涨幅依然持平或高于沪深300指数。

  展望6月份,有关部门将继续落实保供稳价工作,但短期恐无法取得立竿见影的效果,在投机泡沫被挤出之后,实体企业或期现商的买入套保力量有可能成为大宗商品期货市场重要支撑,关注实货库底低、保供难度大、进口依赖度高的商品。我们预测商品板块的强弱顺序大致为:能源>煤焦钢矿>化工>油脂油料>软商品>非金属建材>有色金属>贵金属>谷物>农副产品。

  截至2021年5月底,中国期货市场共有64个商品期货品种,剔除上市不足一个月的新品种及持仓金额过小的品种,我们筛选出55个交投较活跃品种作为本期报告的研究对象,如表1所示。

  

投机泡沫挤出 商品回归基本面交易【大宗商品板块投资月度观察】

  

投机泡沫挤出 商品回归基本面交易【大宗商品板块投资月度观察】

  1、市场交易行为分析

  2021年5月份,国内大宗商品期货市场在加速赶顶之后高位回落,价格波动加剧、涨跌不一。铁矿石、动力煤、热卷、螺纹钢、焦煤、焦炭在政策扰动下振幅居前,这些品种纷纷在5月上半月刷新上市以来新高,但在5月下半月大幅回落,最终收跌,月内呈现倒V尖顶走势。行情转折点主要是5月12日和5月19日两次国务院常务会议聚焦大宗商品价格过快上涨问题。

  

投机泡沫挤出 商品回归基本面交易【大宗商品板块投资月度观察】

  截至2021年5月末,统计的55个品种中,24个收涨、31个收跌。LPG、玻璃、尿素、苹果、不锈钢涨幅居前;生猪、纸浆、螺纹钢、热卷、焦炭跌幅居前。结合WIND商品大类指数的月度涨跌幅,5月份的商品板块强弱关系大致是非金属建材>贵金属>有色金属>软商品>化工>油脂油料>0>煤焦钢矿>能源>谷物>农副产品。

  

投机泡沫挤出 商品回归基本面交易【大宗商品板块投资月度观察】

  月差方面,截至2021年5月末,近强远弱的品种主要是棕榈油、动力煤、铁矿石等;近弱远强的品种依然是红枣、鸡蛋等。月差走强(适宜正套)的品种主要是鸡蛋、焦煤、焦炭、菜粕、豆粕,月差走弱(适宜反套)的品种主要是苹果、生猪、LPG。

  量仓方面,5月份国内大宗商品期货市场成交量略有增加,持仓量先增后减,沉淀资金在5月下半月流出比较明显。截至2021年5月末,统计的55个品种中,44个增量、11个缩量;34个增仓、21个减仓。显著放量且增仓的品种只有生猪、花生,而前期比较热门的品种诸如动力煤、纸浆、螺纹钢等纷纷减仓。

  

投机泡沫挤出 商品回归基本面交易【大宗商品板块投资月度观察】

  由于市场行情波澜壮阔,5月份国内大宗商品期货市场投机氛围进一步升温。统计的55个品种中,平均投机度超过1(即日均成交量超过日均持仓量)的品种数量高达42个。其中,红枣、玻璃、纯碱、螺纹钢、热卷、焦煤、硅铁、锰硅等品种的投机度都明显增加。

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