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能耗双控推进,10月钢价或可期

作者: 康利达 发布时间: 2021年10月09日 19:18:44

9月,钢价呈现震荡上行走势。

9月中旬开始,一场席卷全国的“限电”潮突至,钢铁生产企业在能耗双控和钢铁双控背景下大面积停产检修,那么10月钢铁市场需求表现如何?品种价差将如何变化?钢价怎么走?

截至9月30日,邀请到了10位来自钢厂和贸易商的大咖发表独家观点,碰撞思维火花。

核心观点:

1、9月前三周,钢材表观需求每周降幅8万吨,考虑到资金、地产、基建数据均转弱、雨季持续情况下,确实不算多,一方面是供应端产量收缩力度明显加大,另一方面说明需求端依然存在很强的韧性。分地区来看,尽管有疫情影响,但福建钢企对疫情之后需求的集中释放信心强;山西地区个别钢厂的财务库存已经出现负数,资金面紧张等导致供需双弱;分品种来看,带钢下游用户需求减少明显。

2、近期卷螺差收窄的原因在于,一是限、停产对螺线产量影响远远大于卷钢,二是下游表现强弱不同;如果全国继续限电,卷螺差或还会进一步收窄。

3、当前市场异常错综复杂,宏观地产等数据利空,基本面供应限产减量、需求有回升空间,10月份在降库的大背景下,如不出现重大突发性利空,钢材现货价格大概率将偏强运行。同时也要注意到保价稳供政策、需求能否进一步跟进以及国际关系等因素的影响。

需求话题:随着全国及各省1-8月各宏观数据的陆续公布,具体分项指标投资增速均不同程度维持稳增长态势为主,结合所在区域或企业的实际情况,“银十”的需求预期会有何变化,会否受某些事件或哪些因素影响?

首先,9月在供需双降局面下供应收缩幅度大于需求下降速度,需求韧性仍存。

进入9月份从第二周开始,各地“能耗双控”推进,供应收紧加速,钢铁周产量从9月9日的1015万吨下降至9月16日的978万吨,周降幅36.96万吨,9月23日产量继续加速下降至917万吨,周降幅扩大至60.91万吨。

分品种来看螺纹产量下降最快,周产量下降至270.9万吨/周,连续三周下降,降幅分别为55.31万吨、38.7万吨、64.62万吨,降库速度加快。

供应的收紧是本月库存下降的主要因素。9月23日,五大品种社会库存1383万吨低于去年同期170万吨,厂库1285万吨低于去年同期54.97万吨,社库加厂库低于去年同期库存合计224.97万吨。

资金方面看,8月M2录得8.2%,为2021年次新低;8月人民币新增贷款也为年度次新低。资金面当前依然紧张,但是8月比7月环比增加1400亿元,增长率12.96%,显示在经历了结构性最紧张时刻后资金有继续扩张、边际宽松趋势,静等四季度首月10月份资金或有进一步宽松。

需求方面,房地产开发投资增速持续下滑,8月房地产开发投资增速为10.9%,较7月增速下滑1.8个百分点;房屋新开工面积负增长,8月为-3.2%;城镇固定资产投资增速持续下滑,8月数据为8.9%,增速环比下滑1.4个百分点,录得全年新低。

在资金、地产、基建数据均转弱的情况下,钢材表观需求由9月2日的1041万吨/周小幅下降,9月23日钢材表观需求降为1017万吨/周,三周累计下降24万吨平均,每周降幅8万吨,考虑到在9月全国各地雨季节性影响,表观需求周降8万吨确实不算多,一方面是供应端产量收缩力度明显加大,另一方面说明需求端依然存在很强的韧性。

其次,需求环比回升,钢厂限产和能耗双控齐推进,10月库存降幅或将进一步加速。

237家主流贸易商日成交量样本来看,2020年8月均值为21.7万吨/日、2021年8月均值为19.35万吨/日,2020年9月均值为22.4万吨/日、2021年9月均值为22.3万吨/日,9月日均销量较8月环比日增加2.95万吨/日,增幅15.24%。

2020年10月为下半年同期需求最好的月份,日成交量为25.6万吨/日。随着全国降雨量的减少,10月需求大概率在9月基础上环比增加,9月份各地钢厂限产政策的逐步落实,截至9月30日,测算中西部钢厂产量8月底比较下滑幅度在17%左右。

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